冯军:投资咨询业务需要理念和战略领先

2017年02月16日 ·  
   

冯军

大地期货研发中心 经理

访谈精彩语录:

期货投资咨询业务的推出从本质上推动和要求期货公司的期货金融专业服务能力需要高水平,服务产业客户需要针对性,面对市场需要国际性。

期货业是一个信息加工业,期货公司如果能整合各方资源,那就有可能在各方竞争中胜出,成为主导者。

期货公司目前仍然具有的优势,就是信息漏斗的作用,期货公司就是那个漏斗的弧面和圆孔。

期货投资咨询业务其实完全替代了期货公司原来的研发,并使得要求真正的研发力量转化为生产力也就更清晰明了。

从产业链研究层面期货公司还是很难有系统作为。

需要从人才选拔、培训、机制、组织战略目标等角度来构建可打硬仗的同心协力的专业团队。

商品行业的信息生态链发生了重大变化,期货公司没有多大地位,遇到了挑战。但是,机遇尚存。

期货投资咨询业务需要理念和战略领先。

需要专心、专业、专门的思想理念安排开展(投资咨询)业务。

期货投资咨询业务能做出高水平并能得到客户赞许的期货公司就有可能做好CTA期货资产管理业务。

期货投资咨询可以为高端客户提供系统解决方案。

期货投资咨询的最高手段是期货金融服务云。

有目标的具有生产力的研发做好了,期货投资咨询的业务至少一半也做好了。

期货投资咨询是打造商品期货产业服务链,构建期货金融服务商业模式的系统武器。

将资本的力量、机制的力量、营销系统的力量、电子商务的力量、团队模式的力量、战略系统的力量有机结合,变成成长的力量。

 

期货中国1、冯军先生您好,感谢您在百忙之中接受期货中国网关于期货投资咨询业务的专题访谈。就您看来,投资咨询业务的正式推出,对期货公司、对期货研发人员提出了哪些新的要求?

冯军:《期货公司期货投资咨询业务试行办法》已经于2010年12月23日中国证监会主席办公会议审议通过,自2011年5月1日起施行。标志着发展运行了20年有余的经纪业务之后,三大创新业务开始放行。目前,海外经纪业务也开始由三家期货公司接通试水。很显然,期货投资咨询业务的推出从本质上推动和要求期货公司的期货金融专业服务能力需要高水平,服务产业客户需要针对性,面对市场需要国际性。因此,也就要求研发人员要专心、专业、专门,还需要把期货金融产品服务做到极致。比如,各类研发报告、培训沟通会、交易策略及方案等。尤其重要的是视野要高要宽,做事要实要专。

 

期货中国2、在期货投资咨询业务推出之前,期货公司理论上只能提供通道服务,面对一项新业务,如今的期货公司正处在怎样的处境中?期货公司是否有能力提供良好的投资咨询服务?

冯军我认为期货业是一个信息加工业,期货公司如果能整合各方资源,那就有可能在各方竞争中胜出,成为主导者。期货公司本身具有了汇合各方信息流和资源的天然优势。否则,也就是只能成为美名的通道服务商。什么是我们的正确选择?答案应该是前者,我们可以从以下六个方面来分析,期货公司的处境:

从资讯业格局来看,期货业发展的当初,一些期货公司还是重视宏观和产业资讯的,但是,由于三次治理整顿等原因,大多期货公司并没有对资讯研发有战略安排,再加上只能拉皮条做经纪,资讯研发就没有放上最高位置。现在的选择是利用好的资讯做成适合期货不同投资客的针对性产品为其服务。

从金融业格局来看,期货公司发展了20年,专业水准应该是最高。即使,证券业整合你,也有优势,可是,你看看,股指推出一年多,券商背景的一些期货公司连商品期货都已经比传统的期货公司做得好了,更别说股指了。这里有理念提升、战略规划、人才政策、研发投入、硬件投入、薪水提高、网点扩展等等战略实施的作用。

从信息业格局来看,期货公司的信息技术投入较大,大多偏重于后台的投入。偏重于市场营销、投资咨询、实战研发的信息管理系统投入不多,准备不足。不过有一些期货公司已经行动将这些传统业务流程与信息技术结合。

从产业链格局来看,虽然,每一个商品品种在产业链中往往是实体企业处于强势,但是期货公司的优势也很明显,就是,基于产业链的信息通过加工整合后可以提供给产业链中不同角色的企业的咨询方案和交易策略模式。

从服务业格局来看,必须快速的从原来的经纪业务向主动提供系列产品服务,进而达到提供解决方案的服务模式。

从咨询业格局来看,期货公司就是基于信息业的咨询业然后发展到资产管理业。

从以上的六方面产业格局来看,目前,期货公司均不具有明显的优势,但是,期货公司如果整合这些方面的资源,以市场导向、客户导向、产业导向、行情导向、盈利模式导向角度做出适合各类投资客的产品,这就是期货公司目前仍然具有的优势,就是信息漏斗的作用,期货公司就是那个漏斗的弧面和圆孔,期货公司汇集多方资源,加工输出适当适合的产品和服务,既可以提供具体的投资风险管理产品,又可以提供系统解决方案。

 

期货中国3、几乎所有的期货公司之前都有为客户提供研发分析服务,但似乎客户群体的综合满意度并不高,您如何看待这类服务?

冯军:期货业在新中国已经发展了20年有余,即使在上世纪90年代早期,期货公司支持客户的研发服务是早就存在的。发展到今天,一方面,期货公司的客户对研发提出了更高的要求,很多期货公司也在研发上投入了不少的人力财力,确实也有了很大的进步。但是,距离客户的客观需求和主观要求还是相差很远。

根据我的研究分析,先不说期货公司的研究人员心态、观念、能力等基本特质,由于期货公司的研究模式与客户要求、研究成果与客户利益没有形成良性的供求和利益循环,这样的研究如何能走上真正发展的轨道?

 

期货中国4、如今的期货投资咨询业务,和以前的研发分析服务有什么本质的区别?

冯军:从期货投资咨询考试的期货投资分析这本书还是四次考试的内容来看,可以肯定的说期货投资咨询的工作范围和业务内容已经几乎完全覆盖了原来传统的所谓研发(当然,这里我们并不需要包含部分期货公司利用研发名义开发客户的);也可以肯定的说,期货投资咨询比起原来的研发来说要求更清楚、更系统、更具标准;更可以肯定的说,期货投资咨询比原有的研发要求更宽更高更专甚至更深。让我们更清楚的明白期货投资咨询业务其实完全替代了期货公司原来的研发,并使得要求真正的研发力量转化为生产力也就更清晰明了。

 

期货中国5、现在的财经资讯很发达,一个期货客户,他每天都可能接收到多个媒体、机构、专家的资讯、言论或建议。在现在这样一个信息泛滥的时代,期货公司在投资咨询业务上有哪些机遇和挑战?

冯军:从期货公司过去的研发模式和未来期货市场的客观需求和客户的主观要求来考察,对研发还是投资咨询都提出了更高更精准的要求:

从期货公司的外部原因来看:

1、有大量资讯机构从事宏观、政治、投资环境分析。随着经济市场化程度的不断提高,专业从事宏观、政治、经济、投资环境、行业资讯收集和分析的机构大量涌现,他们各自来源不同,其中不乏优质资源高水平的资讯机构,从这个层面大多期货公司不是他们的对手,因此期货公司成了这些资讯机构的客户。

2、有大量的行业协会机构从事本行业的经济信息研究咨询业务。我觉得期货公司由于有大量的商品期货的产业链客户参与其中,本质意义上具有信息漏斗的作用,也是信息链的重要节点。但是从目前的市场事实来看,大多期货公司在产业链资讯角度也只是配角而已,大多是行业协会和龙头企业起主导。因此,从产业链研究层面期货公司还是很难有系统作为。

3、有大量的专业期货投资机构从事实战研究和期货投资的业务。期货公司一方面持牌经营,监管严格规范,另一方面,缺乏全才专才。而市场中的专业期货投资机构不需要持牌即可操作,期货公司还必须给其提供必要的基础服务,这些机构还人才优秀。为什么呢?我认为期货公司因为监管将业务链或者说服务链分得很细,变得很少有全才,就难有专才了。而期货行业恰恰需要大量全才专才。那人才的出路在哪里呢?协同啊,团队作业。但是,团队作业协同作业何其难!需要从人才选拔、培训、机制、组织战略目标等角度来构建可打硬仗的同心协力的专业团队。

虽然,商品行业的信息生态链发生了重大变化,期货公司没有多大地位,遇到了挑战。但是,机遇尚存,结合期货投资咨询试行办法的三项业务内容,分析观点如下:

1、 只有期货研究人员才有可能提供具有针对性的期现货市场的资讯及其研究报告服务。参与期货市场的客户种类有散户投机、大户投机、产业套保客户、对冲套利客户等,资讯及其研究报告要根据品种、风险偏好、交易风格、盈利模式来提供针对性服务。由于大市场中已有大量机构为期货公司提供了优质的基础宏观、行业等经济资讯,研究人员需要做的是将这些原本通用的信息做成期货投资客需要的产品资讯和研究报告。例如,天下雨,并不只是报告下雨了这么简单,这个时点、这个地方、这个雨量甚至这个下雨模式将对目前的大豆现在和将来产生何种影响包括产量和质量,有定性和定量的分析。这就是期货分析师根据已有的基础资讯需要做的须要做出来的成果。这样对期货投资客才可能有用。

2、只有期货研究人员才有可能综合考虑国内外的宏观层面、产业基本面和技术面。期货行情的波动是异常复杂的:有时候,其中一方面起主导作用,有时候几方面起到不同的作用,而且你无法量化,当然,有时候,所有的因素都共振,这是很少的机会。这样的机会一般只有通晓的专才有可能把握。这应该是期货公司的特长,期货公司必须要充分发挥此特长,特别是在关键行情节点抓住机会。这样的例子屡见不鲜。

3、只有期货公司并具有经管知识的研究人员才能为产业链客户设计提供适当的风险管理方案。从专项培训、人才安排、管理咨询、交易策略、操作流程、制度设计等几方面,期货公司的高级研究人员能够为产业链上具体环节商家提供具有专业化专门化的适用方案。另外一个人才路径是产业链企业本身来培养期货专业人才。目前,只有大型企业能够有条件做到。

期货中国6、不少业内人士认为期货投资咨询业务是鸡肋业务,很难收到钱,因此没有足够的重视,也没有花大气力去推广。对这种现象,您怎么看?

冯军:期货投资咨询业务需要理念和战略领先。一方面, 期货投资咨询业务对目前的期货公司来说本来就是一项很好的新业务,需要专心、专业、专门的思想理念安排开展业务,这就是从市场的深度为CTA期货资产管理业务做专业水平的铺垫,特别是思维方式的大调整。我并不同意一些期货公司说的收不到钱的说法。你帮不到人家投资者,当然收不到钱。我1995年在上海就曾收到一年几十万的资讯费,现在整个资讯市场彻底变了,思路也要变,方法更要变。另一方面,期货投资咨询业务后,已经紧跟了海外经纪业务试水,这就是从市场的广度为CTA期货资产管理业务做准备,不然的话,这个市场有可能是外来的和尚多念经了。原有的期货公司研发人员按自己的思路写写报告发到网上一晒,不知有多少客户在看,有没有用都不知道,那是一厢情愿的事情。这样时代一去不复返了。

本人非常同意新湖期货董事长马文胜先生的理念:在全球范围内,进行产业链构建、信息链构建、服务链构建,这就是一个有理想的期货公司要做的事。

因此,在这里可以得出这样的结论:期货投资咨询业务能做出高水平并能得到客户赞许的期货公司就有可能做好CTA期货资产管理业务,海外经纪业务也能主动式做到专业高水平的,就更有可能在全球市场做好CTA业务。否则,CTA期货资产管理业务也就只是一个口号而已,只是一块业务牌照而已。

 

期货中国7、期货投资咨询业务是收费业务,它应是主要针对高端客户的服务,它能为高端客户提供怎样的增值服务?

冯军期货投资咨询可以为高端客户提供系统解决方案。期货市场的产生说是为了给贸易商和农民提供避险的场所,发展到今天至少也演变成为争夺定价权的平台。这里的高端客户有两层含义: 一是,具体市场中的投机大户、套期保值客户和对冲套利客户;二是,具体市场外的政府、政府相关部门、整个行业、行业龙头、行业投资者等。后者的战略思想、战术行动及其默契配合才是国家战略、行业战略的最高体现。很显然,作为第一层次的高端客户须要获得或者保证下列要素的全部或者部分:专项持续培训、人才适当安排、管理咨询、操作流程、制度设计;宏观、基本面和技术面有效信息的收集、处理和提供,这些信息如何加工成不同程度、不同模式、不同对象可以使用的服务商品;在此基础上,才可以为不同级别的投机、套保和对冲套利客户提供交易策略、方案和咨询服务;以上三个层次里面的诸多要素须要借助信息技术来实现最有效率和最有效益的最高目标,程序化交易设计与运用和信息管理系统设计与运用是现在和未来必须要使用的手段和平台工具,当然这里程序化交易设计可以包含在信息管理系统设计里面的。期货公司做好了以上这些准备才有可能为国家利益和行业利益服务。

期货投资咨询的最高手段是期货金融服务云。最后,有了系统解决方案提供和服务的经验,通过信息平台的搭建,整合资讯业、金融业、信息业、产业链、服务业、咨询业六个方面的资源,设计成为不同类型客户服务链产品,静态动态设计成为不同类型客户的投资模式或者说交易赢利模式,然后在云计算的平台上实现让不同类型客户按需自助服务、通过网络访问、与地点无关的资源池、快速伸缩性、按使用付费,这就是以后可能实现的期货金融服务云。如果将线上和先下结合操作,竞争力剧增。

 

期货中国8、期货公司和相关服务人员具应该体怎么做好期货投资咨询服务?

冯军:我的观点很明确,有目标的具有生产力的研发做好了,期货投资咨询的业务至少一半也做好了,甚至于公司的门面也有了,只是为了公司门面做研发的公司只会获得适得其反的效果:比如,由于目前,期货公司的任何形式的分析报告因为不需要承受来自客户的压力和责任,就不可能做到每一份报告都是极致的品质,这恰恰是这种期货金融分析要做得好的关键,因此,总有一些报告写得不好、或者根本就是没有用,甚至还错误百出。然后,公司花了很多的人力物力培养了所谓的研发人员,研发人员也好歹花了很多心血的工作成果没有被客户认可、也没有客户在看。好了,那总有研发人员写得好的报告,总有一些研发人员很有水平,客户就总是没有正确的看待和使用这些报告,也就长期得不到客户的重视和认可。而且永远难以形成良性循环。

很清楚,这一半做好了,后一半与市场对接也有可能做好,如果能够针对产业链客户、机构客户、专业客户提供细分的投机、对冲套利、期现货套利、套保风险管理或者其中的组合, 客户觉得确实是有一定的帮助,那么,这样的期货投资咨询业务就做到了一定的轨道上。反过来,就能够真正的推动研发生产力的发展和深化,也就是路可以走得越宽越远。

 

期货中国9、您觉得期货公司能否借助期货投资咨询业务获得发展的动力?

冯军:期货投资咨询是打造商品期货产业服务链,构建期货金融服务商业模式的系统武器。21世纪的商业是讲究商业模式制胜之道的世纪。期货公司作为金融服务机构要脱颖而出,在激烈无序竞争的市场中实现国家战略、社会战略和企业战略三重责任,就必须走正确的道路,创新和设计自己可以复制自己,别人很难复制你的商业模式。将资本的力量、机制的力量、营销系统的力量、电子商务的力量、团队模式的力量、战略系统的力量有机结合,变成成长的力量。

 

期货中国10、在当下的期货和现货产业的互动生态中,期货公司与客户的互动生态中,期货公司应该如何作为才能获得这种发展的动力?

冯军:目前,期货公司作为商品期货产业链服务的节点、作为期货信息流的汇集点,具有打造商品期货产业服务链的天然优势:如,产业链的主要环节生产商、贸易商、制造商和消费终端商需要参与期货市场的就都在期货公司接受服务,而期货公司的专业人员具有综合宏观、基本面和技术面的信息流和视野技能。 所以,我们设想期货公司设计从培训学习、人才培养、产业信息调研、行情研发、投资咨询、投资套保套利方案、操盘培训指导、现货渠道、期货经纪、风险控制、制度建设、赢利模式设计等12个方面的内容装入以上提到的六方面力量里面,就能够变成成长的力量机制。这将是期货公司金融服务链或者说期货金融服务系统的创建。客户将能够获得部分或者全部的专业服务,需要全部或者大部的服务就是从期货公司获得系统解决方案了。



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