粕类短期缺乏下降动能 豆粕价格被低估?

2017年06月27日 ·  
   

  粕类短期缺乏下降动能

  美豆周五晚间窄幅震荡,在国内榨利修复,导致国内下跌幅度低于国外的情况下,后面美豆在报告前应该缺乏较大的下杀动能,粕类短期可能企稳。

  我们也注意到美豆基金继续增持大豆空单,周五晚间CFTC持仓报告显示,截至周二基金空单为8.7万手,之后又增空2.5万手。预计截至周五晚空单量11-11.5万手。我们预计短期加空的速度可能会减慢,毕竟在市场消化了下雨的情况下,美豆短期没有新的利空应该出现短期反弹。但美国天气预测良好及预期以及本周一优良率提高将抑制反弹空间,我们对于美豆的观点仍然是逢高反弹为主。

  目前美豆11月合约仍在900美分,但如果7月或8月初天气继续向好,加上USDA上调新作单产,那么美豆仍有可能到底850美分的水平。目前的天气来看未来5天,预计中部地区降水较多,有利于改善土壤墒情,利好作物长势;中南部地区降水15mm左右,有利于维持墒情,利好作物长势。未来6-10天预计产区大部降水25-50mm,有利于改善和维持土壤墒情。目前唯一需要担心的还是北达科他州,旱情在小面积降雨下有所缓解,但仍有出现干旱的概率。目前市场对于天气产生分歧,一部分认为中西部大部分地区和北部土壤湿度很低,导致了优良率远低于去年同期,上周的数据也的确显示经历连续的干燥后,北部和中西部地区底层土壤湿度较低。因此市场短期认为在短期无持续降雨的情况下,美豆的旱情能否根本好转,进而加大优良率数值。这也是为什么当前美豆的下跌并不顺畅的根本原因。但当前天气开始好转,优良率也开始回升的情况下,市场最终会给出方向。

  豆粕价格被低估?

  豆粕价格跌至年内低位,上周止跌并小幅反弹,本周以低位震荡行情为主。国内豆粕价格从5月份至今保持着内弱外强特点,即国内豆粕价格处于被低估状态。

  豆粕价低位运行市场心态分歧

  虽然上周豆粕价格脱离了年内低点,每吨小幅反弹几十元,但本周并未走出连续反弹行情。沿海豆粕均价为2692元/吨,周初为2712元/吨,周内下跌20元/吨。年内低点也是上周低点为2672元/吨。辽宁大连豆粕价格全国最高,为2820元/吨,经销商实际出货价要低20~30元/吨,受华北及山东豆粕价格冲击最强。华北地区豆粕价格为2660元/吨,山东为2620元/吨,但个别经销商降至2580元/吨,江浙地区豆粕价格为2650元/吨,两广地区主流价格为2680元/吨。山东豆粕价格仍属全国价格洼地。

  库存结束七连增首次小幅下降

  据统计,上周沿海规模油厂豆粕库存量为111万吨,比前一周下降3万吨,是豆粕库存指标今年连续7周增长后的首次下降,说明豆粕价格在低位反弹过程中,市场都有及时提货。上周沿海规模油厂豆粕库存量为490万吨,前一周为477万吨。说明市场在积极提货的同时,增加了现货库存使用时间,或是采购了豆粕基差合同。上周沿海规模油厂大豆压榨量为170万吨,前一周为175万吨。大豆压榨量下降有利于豆粕库存的下降,说明在豆粕库存连续7周增加过后,油厂出现因豆粕库存压力而停机的情况,不过现在并不普遍。

  美豆低位徘徊小反弹戛然而止

  上周,国际大豆价格自低点反弹,持续时间不长,因市场缺乏利多消息,反弹行情在本周未能延续。市场炒作干旱炎热天气,但现在是大豆种植期,且没有对大豆最终产量预期造成影响,属于一般性天气炒作行情配以小反弹。6月份USDA大豆供需报告未能给市场带来提振,所以,本周国际大豆价格保持反弹过后的理性回归。市场缺乏消息刺激,周边原油下跌、美元加息等均不能给予大豆市场行情支撑。下周国际大豆市场基本面消息也不会有特别的新意,美豆出苗情况及大豆优良率的变化对行情会起到影响作用。目前市场期待月底的USDA大豆种植确认报告,关注巴西罢工持续时间对大豆出口造成的实质性影响。

  来源:进口大宗原料专家、私油会 由粮油报整理

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