JM01空单暂回避浙商期货9月10日评

2018年09月10日 ·  
   

中美贸易忧虑犹存,且新兴市场国家汇率暴跌,避险情绪推动美元上涨,中国PMI数据表现不佳,市场对于未来需求预期略显悲观,料铜价短期震荡趋弱,关注沪铜49000元/吨一线压力,盈利空单暂持

空单持有

氧化铝价格维持高位,预焙阳极报价再见抬升,成本端整体仍强,沪铝逢低做多

逢低做多

进口窗口打开推动进口精锌流入,精锌现货供应紧张压力出现缓解,同时锌矿供应持续回升压制锌价,建议反弹抛空

反弹抛空

进口电解镍流入及不锈钢需求恢复缓慢压制镍价,但短期镍铁供应回升缓慢对镍价仍有支撑,预计镍价将维持高位震荡走势,建议反弹抛空

反弹抛空

黄金

国际金价有效跌破1200水平,自年内高点调整幅度接近15%,已经落入与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。黄金的避险特性趋于弱化。建议黄金短期逢高试空,等待中长期趋势明朗

黄金短期逢高试空,等待中长期趋势明朗

钢铁

需求平稳之下,供应端的变化主导钢市行情。在需求没有大幅变动的情况下,我们认为限产力度决定行情走势。市场前期已将“采暖季限产提前至9月1日”这一传闻和前期部分钢厂复产带动的涨幅完全抹平,但眼下唐山政府重申9月限产不放松可能使得供应重新收缩,叠加9月季节性需求旺季,短期钢市有望走强。参考去年,我们认为4季度整体基本面状况依然较好。整体建议保持逢回调建仓做多的思路

整体建议保持逢回调建仓做多的思路

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持,铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题,库存下降,铁矿基本面边际好转,总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动,下方空间有限,近期人民币汇率走贬,若后期油价走强,可能对铁矿成本有所支撑,届时可能有补涨压力,建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

钢厂方面,唐山短暂复产,本周高炉开工率小幅上行,华北地区钢厂基本补库完毕,仅南方钢厂有一定补库空间,预计焦企提涨空间小,焦价顶部渐显。焦化厂开工率小幅提升,多地焦企反映环保检查略有放松,焦企库存本周增加也较为明显,但库存水平仍然偏低,因此焦企不愿接受钢厂的提降。港口方面,贸易商接货谨慎,部分港口库存去化较为充分,且由于港口价格倒挂,开始惜售。综合来看,环保影响阶段性放松,但后市仍会加强,供需矛盾阶段性缓和,焦价涨势偏缓,阶段性顶部出现。本周汾渭平原采暖季环保治理方案征求意见稿出台,或增强供应端缩减预期,多空均需谨慎,J01短线操作为主。做空焦化利润持有。

做空焦化利润持有

焦煤

本周焦企环保限产出现短暂放松,焦企对低硫主焦煤需求仍然十分良好,焦企将逐渐进入冬储补库周期;供应方面,前期煤矿、洗煤厂停产仍对煤炭供应有一定影响,山西焦煤更是时隔两年对长协煤价格实行上调,提振了市场情绪。港口方面,焦煤方面海运煤价格小幅上涨。当前焦煤现货标的为山西中硫主焦煤,基差不利因素消退。JM01空单暂回避

JM01空单暂回避

动力煤

高温影响明显缓解,电厂日耗高位回落,电厂库存维持历史高位,库存可用天数19.5天,补库需求不强;中转端,环渤海港口调入有所减少,采购需求回升影响短暂,港口库存高位略降;供应端,市场关注环保检查及进口煤政策。市场传言进口煤政策收紧及担忧环保检查影响供应,期价大幅反弹,但继续走高的基本面支撑不足。观望

观望

天胶

短期市场老仓单升水09盘面150显示现货偏强,不过轮胎开工处于低位,轮胎厂的全钢成品压力较大,后期考验需求旺季支撑,短期现货偏强支撑盘面,单边不做空

短期现货偏强支撑盘面,单边不做空

大豆/豆粕/菜粕

美豆丰产预期施压CBOT大豆,下方关注820-800美分支撑,关注本周USDA供需报告。国内注意关注生猪疫情控制情况。中美贸易短期内预计难以达成共识,后期将逐步进入北美供应季,美豆征税政策持续实施背景下,未来供应仍堪忧。而随丰产利空逐步消化,CBOT大豆触底,也将对国内价格形成支撑。另外,东北霜冻或影响国内大豆产量,对国内豆类行情带来提振。整体来看,国内豆类粕类短期预计震荡偏强运行,关注霜冻影响及生猪疫情是否持续发酵;在持续征税背景下,中长期仍维持逢低做多思路

国内豆类粕类短期预计震荡偏强运行,关注霜冻影响及生猪疫情是否持续发酵;在持续征税背景下,中长期仍维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

后续马棕出口情况预计有所改善,而产量增长幅度或不及去年,库存情况或好于预期。国内豆油库存维持上升态势,临储大豆、豆油继续拍卖,而需求端依旧疲软,库存压力加大。棕榈油库存回落较快,预计对国内价格有所提振。从9月10日起临储菜油将暂停销售,但今年菜油和菜籽进口量同比增加,目前沿海、华东菜油库存不低,而近期菜油仓单数量增加较快,压力仍大。油脂整体供过于求格局未改,需求端未见明显好转,但中美贸易战提供了一定的利好支撑,预计短期内将震荡运行,后期能否转强仍需根据油脂供需情况来定

预计短期震荡运行

玉米/玉米淀粉

目前对新季玉米减产预期较强,近几周,临储玉米拍卖持续量价齐升,市场看涨心态增强。预计新季玉米将于9月中旬由南向北收割上市,在新粮大量上市前,预计玉米价格仍将保持偏强走势。不过今年拍卖或仍持续至新作上市,后期随拍卖持续进行,叠加新粮上市,供应将阶段性有所增加。远期来看,随着需求扩大,玉米产需缺口将继续扩大;同时,随拍卖持续推进,玉米临储库存库存压力在逐步减小;整体供需平衡继续由松向紧转变,有助于价格重心继续缓慢上移

后期新粮上市,供应压力阶段性增加预计施压市场;而长期来看,随产需缺口扩大,远期供应预计更为紧张,建议逢回调做多

鸡蛋

鸡蛋供过于求的格局未变,后期随着温度逐步下降,预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。但中秋国庆存一定的需求预期,对蛋价下方有一定支撑。鸡蛋区间震荡,暂观望为主

暂观望为主

白糖

8月全国产销数据与各地产销数据存在差异,若按全国产销数据计算,库存与去年同期持平,若按各地产销数据计算,则库存仍高于去年同期49万吨,关注9月销售情况,直接决定转接库存量,目前市场多空交织。近期,仓单持续流出,但临近交割,整体交割压力仍在。目前现货升水状况下,郑糖下方空间也较为有限。预计今年广西开榨时间将有所推迟,在走私持续严打情况下,关注年度末的翘尾行情。郑糖不易过度看空,1-5正套可滚动持有

郑糖不易过度看空,1-5正套可滚动持有

棉花、棉纱

下游纺企逐渐进入传统旺季,但整体开工率仍未达到旺季高峰期,对上游支撑暂未有明显传导。国储竞拍进入尾声,纺企参与度提升,成交率有所好转。9月新棉将逐步上市,由于新疆轧花厂产能过剩,在开秤初期或有抢收状况从而抬升收购价,但疆棉大概率增产,预计收购价与去年持平。美棉走强支撑郑棉,但中美贸易摩擦带来的担忧仍在,郑棉震荡为主

美棉走强支撑郑棉,但中美贸易摩擦带来的担忧仍在,郑棉震荡为主

苹果

今年各产区早熟果价格明显高于去年,但在提价幅度上存在较大差别。目前苹果合约价格已较高,继续上涨的动力或存在不足,而高仓单成本和减产涨价仍提供了一定的支撑,此时距离新果落地已不足一个月,不确定因素过多,预计AP1901高位震荡,建议短线操作为主,谨慎者暂时观望,中长期需结合实际现货价格和交割情况来定

AP1901高位震荡,建议短线操作为主,谨慎者暂时观望

原油/燃料油

供应端伊朗原油出口下降,美原油产量放缓,对价格有支撑,但终端积极性走弱或对价格的上涨驱动不足,油价总体维持高位震荡,建议暂时观望,跌至65附近可尝试短多,燃料油短线空单可离场

油价总体维持高位震荡,建议暂时观望,跌至65附近可尝试短多,燃料油短线空单可离场

PTA

成本端PX价格回调对TA支撑减弱,九月仍有多套PTA装置计划检修,整体供应偏紧格局不变,需求方面,聚酯工厂减产力度有所扩大拖累聚酯开工,下游产销数据疲软,TA短期或步入震荡调整阶段,建议暂观望

TA短期或步入震荡调整阶段,建议暂观望

沥青

油价高位震荡以及马瑞油贴水增加对沥青成本有所支撑,炼厂开工率上行,但整体供应同比缩量,需求端,沥青需求释放,各地区炼厂出货加快,社会库存消耗加速以及华东华南库存偏低,现货价格推涨,预计沥青短期维持偏强判断,建议BU1812前期多单持有,止损3550

BU1812前期多单持有,止损3550

LLDPEPP

L来看,油制利润降至三年低位,向上支撑较强;库存端,上游及石化库存累积背景下,社会库存累积;现货基差虽有走强,但下游补库不积极,成交情况较差。操作上来看,L短期无有力上涨驱动,观望为主。PP来看,上游丙烯价格维持强势,粒粉料价差维持低位,9700位置支撑较强;上游虽仍维持累积,但中下游库存去化,整体社会库存呈现下行;盘面价格震荡,基差走强。短期来看,PP价格下方支撑较强,可尝试逢低做多

L短期无有力上涨驱动,观望为主PP价格下方支撑较强,可尝试逢低做多

玻璃

现货市场总体走势尚可,生产企业出库维持正水平。现货价格的变化主要集中在华北和华东地区,体现了北强南稳的格局。后期市场投产有较大的不确定性,短期现货偏强,基差处于高位,激进者逢大跌轻仓做多

短期现货偏强,基差处于高位,激进者逢大跌轻仓做多

甲醇

短期甲醇市场区域化走势明显,内地维持坚挺,而港口市场由于前期库存上升明显,走势偏弱,目前国内套利窗口已有部分关闭,后市仍需关注仓单注册情况以及港口库存变化情况对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

企业盈利对盘面支撑较弱,贸易摩擦对风险偏好仍有压制,期指延续调整,操作上建议单边暂观望,对冲暂观望

激进者逢高短空,对冲暂观望

国债

周五央行等量续作1765亿元MLF,资金面延续收敛态势,期债单边逢高空。供参考

单边逢高空


责任编辑:唐正璐

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