国债期货维持弱势申万宏源期货5月16日评

2018年05月17日 ·  
   

【能化】


原油:担心地缘政治紧张,国际油价继续创三年多来新高,布伦特原油期货自2014年11月份以来盘中首次突破每桶79美元。然而美元走强和股市下跌,欧美原油期货缩窄涨幅。由于国际油价大幅度上涨,WTI突破每桶70美元,激发了美国页岩油生产商持续激活钻井平台。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2018年6月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第17个月增长并持续创历史新高。6月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到717.8万桶,比修正过的预测的5月份日产量增加14.4万桶,这期报告将5月份美国七个关键地区页岩油日产量预测上调至703.4万桶,而上个月报告预测为699.6万桶。美国石油学会数据显示,截止5月11日的一周,美国原油库存增加490万桶,汽油库存下降340万桶,馏分油库存减少80万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加10万桶。


天胶:周二沪胶下跌。1805合约最后交易日,期货价格升水,期现价差回归。09合约跌幅有限。基本面方面,泰国原料胶及烟片价格持续反弹,进口盈利不在,价格呈现内弱外强状态。但国内新胶逐步上市,老胶仓单巨大,期货交割压力依然不减。操作上,近期关注基本面好转消息及变化是否能刺激反弹,等待反弹做空机会。上方压力12500一带。


塑料/PP:现货价格松动50-100元,华北线性9600(稳),华东拉丝9150(-100),山东粉料8900(-100)。期货方面,L1809收于9440(稳),PP1809收于9220(+32)。农膜价格继续下调100元。终端需求不佳,成交气氛清淡。石化库存78.5万吨(-3.5),厂家挺价意愿还是很足,主要正值检修,库存没有累积压力。终端订单一般,高价接货补库意愿不足。进口方面,北美及东南亚地区价格调涨。盘面多空双方依然处于僵持状态。社会库存如何消化,是一个问题。如果行情走到6月份,下游依然没有好转的迹象,那么后续不排除石化厂家降价销售的可能性。


玻璃:玻璃期货震荡。沙河地区生产企业库存有所下降,总体压力减轻。现货市场仍以降价换市场,从终端市场需求看,目前加工企业订单数量一般,同比去年都有三成左右的减少。而玻璃行业的产能并没有大幅度的减少,受到利益的驱动,冷修复产的生产线还在增加。玻璃期货上周在连续横盘后突破下行,走势转空,建议背靠1370一带做空。


【金属】


铜:夜盘铜价低开后走弱,虽然之后出现反弹,但仍以下跌报收,小幅增仓。昨日LME库存增加1375吨,已连续2日库存增加,导致市场担忧出现供大于求,并令LME铜价下跌。另外昨日美元指数重上93上方,也给铜价带来压力。值得注意的是国内月间价差明显缩窄,表明现货端出现支持价格的迹象。短期铜价考验5万整数关口,但长期矿供应增速下降的结构性逻辑仍然支持铜价。


【农产品】


豆粕:市场关注中美贸易谈判,美豆表现比较反复,昨晚宽幅震荡。DCE豆粕夜盘跌破重要支撑位,之后进一步下跌,回到3月份的震荡区间。国内豆粕现货短期压力凸显,尤其是华东和山东地区,未来3个月进口量较大,下游需求不能改善的话,预计整体供应偏宽松,盘面压榨利润很可能回归到正常水平。关注中美贸易争端的发展。美豆07支撑在990-1010附近,阻力在1090--1100,豆粕1809跌破2980,下方支撑在2900附近,M1901支撑看2900--2915左右。


油脂:油脂夜盘小幅下跌,豆油最弱。油脂的基本面有所改善,但是库存仍然高,未来3个月供应可能也不会大幅减少,关注油脂的需求,尤其是棕榈油的需求,关注国内油脂库存的变化。豆油1809关注5600的支撑,阻力6000-6050;棕榈油1809跌破5000,下方支撑4700,阻力5350左右;菜油809关注6200--6300的支撑,阻力6850--6900。


【金融】


国债:经济数据喜忧参半,期债低位震荡。国债期货主力合约价格低开高走,尾盘小幅收跌,持仓量变化不大,10年期国债活跃券180004收益率上行1.5bp报3.705%。央行公开市场操作净投放1800亿元,不过临近税期,资金面有所紧张,Shibor和回购利率继续回升;4月经济数据喜忧参半,工业增加值好于预期,不过固定资产投资、消费均不如预期,经济仍面临一定的下行压力;货币政策执行报告强调管住货币供给总闸门,控制内部杠杆和金融监管政策协调有效推进,并强调宏观上稳杠杆,继续维持货币政策稳健中性;资管新规落地后,其配套细则和其他监管政策也将逐步落地,市场情绪仍较为谨慎;加上二季度经济韧性仍强,债市供给压力较大,昨晚美债再度大幅上行至3.08%,中美利差维持低位对国内债市收益率再度下行形成阻力,预计十年期国债收益率下行空间有限,国债期货维持弱势。


股指:市场延续温和反弹态势,但成交温和显示市场观望情绪较重。4月经济数据显示供给偏强而需求较弱,投资和消费增速继续探底,经济稳中趋缓符合市场预期,对股市影响较小。MSCI宣布234只A股纳入,6月1日正式生效。其中,银行、非银和食品饮料板块占市值的比重超过50%,预计将通过陆股通流入资金接近500亿人民币,对主板形成较强支撑。但本周有一些新的压力出现,一是虽然富士康发行引入战略投资者配售模式,但募资规模依然较大;二是中美本周正在展开第二轮贸易磋商,市场依然偏谨慎。预计本周沪指宽幅震荡。中期来看,美联储加息、中美贸易摩擦等压力依然存在,股市难现趋势性上行机会。操作上,建议波段操作为主,沪指核心区间3130—3230点。


【新闻关注】


国际:据新华网,美国贸易代表办公室称,将于15-17日就美方对500亿美元中国商品加征关税的建议举行公共听证会。美国主要商界团体纷纷提交书面意见,强烈反对美国政府单边执行对华关税计划,警告加征关税将损害美国制造商、出口商和消费者利益。


国内:统计局数据显示,4月规模以上工业增加值同比增长7%,预期6.3%,前值为6%;环比增0.61%。1-4月,该数据同比增6.9%。

研究员:唐正璐
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