动力煤轻仓试空上海中期期货5月15日评

2018年05月16日 ·  
   
品种策略分析要点

股指

建议短期内多单持有IF1806合约

今日早盘三组期指受MSCI纳入中国A股的消息而高开,但盘中震荡走弱,午后指数触底反弹,IF和IC加权指数均收涨,IH加权指数小幅收跌。现货指数中除上证50指数小幅回落外,其余指数均收涨,创业板涨幅逾1%,行业板块普涨,今日凌晨MSCI宣布半年度指数调整结果,同时揭晓6月1日获纳入MSCI新兴市场指数的A股名单,市场预计将会为A股市场带来千亿元的增量资金,给市场带来了一定的提振,但是从宏观经济面来看,国内外均面临一定的压力,中美贸易摩擦虽有缓和,但目前为止仍没有明确的解决方案,同时国内具有一定的需求压力,而且经济结构有趋于不平衡的状态,后期不确定因素仍将对市场产生干扰,从技术面来看,上证指数重新站上3100点关口,IF加权指数突破[3700,3850]的震荡区间,本周5月合约即将交割,可适时进行移仓换月至6月合约,建议短期内多单持有IF1806合约。

贵金属

多单轻仓持有

今日沪金1812合约震荡下行,收于273.80(-0.49%)。中兴事件出现转机,风险情绪降温令贵金属承压。美国退出伊核协议的后续影响以及中美贸易谈判最终结果仍存不确定性,同时,国际油价飙升或引发市场对输入型通胀的担忧,吸引黄金买盘。不过,在欧洲经济和通胀没有边际回暖信号之前,我们认为美元回调后仍将保持强势。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量857.64吨,前值862.95;SLV白银ETF持仓量10054.63吨,维持不变。操作上,关注美国零售销售数据,COMEX期金目前在1310-1328区间震荡,价格接近下沿可多单轻仓持有。

铜(CU)

观望为宜

今日沪铜1807合约低开震荡,报收51210(-0.68%),品种持仓量下降。现货升水收窄,上海电解铜现货对当月合约报贴10-升50元/吨(前值平水-升80元/吨),平水铜成交价50900-51000元/吨(前值51120-51230元/吨)。铜价回调一方面来自LME库存大幅增加,另一方面来自今日公布的房地产和基建投资数据偏弱。近期铜价仍将围绕供需博弈。需求端稳定,4月社会融资规模增加印证政治局扩大内需的会议精神。据SMM调研数据显示,4月份铜管企业开工率为90.32%,同比下降1.07个百分比,环比增加2.97个百分比。预计5月铜管企业开工率为90.37%,环比略增0.05个百分比。供给偏宽松,5/14上期所铜注册仓单增加726吨至149557吨,LME库存增加8900吨至289975吨,整体处于历史偏高的水平。同时,我们观察到保税区铜库存略有上升。操作上,由于供需没有特别大的矛盾,铜价短期内仍维持震荡格局,加上中美贸易谈判悬而未决,我们建议观望为宜。

螺纹(RB)

观望为宜

今日现货建筑钢材基本平稳,市场成交相对冷清,波动较小,早盘持稳开盘。市场初始成交一般,午后市场波动较小,螺纹上涨10元/吨,累计涨幅10元/吨,其中二类资源售至3940-4040元/吨,三类资源售至3910-3980元/吨。市场成交一般,但在整体库存资源相对紧俏且成本也较高的情况下,市场挺价意愿明显,市场仍处在被动去库阶段,短期内在库存和成本的双双支撑下,市场价格将呈震荡偏强运行。今日螺纹钢主力1810合约探底回升,期价表现维稳,预计短期高位波动依然剧烈,关注多空争夺,暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体尚可,1500mm普碳钢卷主流报价4210-4230元/吨。今日期货市场偏强运行,市场观望情绪较浓,报价小幅上涨,低价资源成交较好。目前市场库存资源整体不多,市场心态比较乐观,出货压力不大,拉价意愿较强,预计上海热轧市场价格偏强运行。今日热卷主力1810合约盘中探底回升,期价表现偏强震荡,关注3800一线附近压力能否有效突破,观望为宜。

铝(AL)

多单轻仓持有

今日沪铝1807期价偏强运行,持仓量下降,成交较活跃。现货方面,上海成交集中14560~14580元/吨,对当月贴水10元/吨到平水,无锡成交集中14560~14570元/吨,杭州成交集中14580~14590元/吨。早间持货商出货积极,市场可流通货源充裕,市场报价从14580元/吨一路下调至14560元/吨,随后某大型铝企以14570元/吨价格在华东市场收货2000吨,市场成交基本稳定,下游保持按需采购,华东市场整体成交尚可。LME铝库存持续下降,表明供应偏紧,如果国外供应持续紧张,沪伦比继续走低,或打开国内铝锭出口套利窗口,加速国内去库存速度。国内社会库存小幅下滑对铝价形成一定提振,加之近期氧化铝价格保持坚挺,铝期价下方受到支撑,预计沪铝将维持偏强震荡格局。操作上,多单轻仓持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌1807合约震荡上行,持仓量下降,成交较活跃。现货方面,上海0#锌主流成交于23730-23900元/吨,0#普通品牌对沪锌1806合约升水60-90元/吨左右;0#双燕对6月报升水80-100元/吨。1#主流成交于23680-23840元/吨。锌价拉高,炼厂出货意愿有改善;今日市场国产0#锌流通量显著减少,早市报价偏低迅速成交,后持货商借机挺价,市场报价走高,因长单需求,整体市场交投尚可,而进口锌报价较昨日早市企稳,与0#锌报价拉大,而下游企业逢涨观望,采买积极性转淡,整体成交一般,成交货量较昨日小降。目前已有部分海外锌矿公司开始复产,全球锌矿供给短缺担忧情绪缓解,且近期锌锭进口窗口打开,有进口锌流入国内,增加国内锌锭供给,但5月国内部分企业进行检修,冲抵部分进口锌流入的影响,预计短期锌价仍维持宽幅震荡。操作上,暂时观望。

镍(NI)

多单获利了结

今日沪镍1807合约高开震荡,收于107150(+0.62%),品种持仓量减少。现货方面,俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右(前值500元/吨),金川镍升水700元/吨左右(前值750元/吨)。金川公司电解镍(大板)上海报价106600元/吨,较上周五上调1440元/吨。供应方面偏紧,电解镍进口窗口仍关闭,国内库存不断下降,而电解镍和镍铁1-4月产量增幅偏低。5月山东省采取“1+28”安全生产整治模式。 同时据SMM调研,4月山东临沂镍生铁产量占全国所有镍生铁25%,后续影响有待观察。需求方面回暖,国内政策边际转为扩大内需,加上近期环保收紧黑色系涨价,带动下游不锈钢价格上涨,提振期镍多头情绪。新能源电池方面,据全国乘联会厂家数据,4月份新能源乘用车销量达到7.3万辆,同比增长150%。机构预计新能源车2018全年销量有望达110万辆,同比增长42%,也提振硫酸镍需求。交易所库存继续下降,截止5/14,上期所镍注册仓单减少830吨至29711吨,LME库存下降156吨至311448吨,整体处于历史低位。操作上,跨期价差倒置暗示现货资源偏紧,但前期涨幅过大,且伦镍已率先下跌,我们建议等待回调。

锰硅(SM)

多单谨慎持有

锰硅SM809合约今日继续走高,增仓上涨,盘中最高点7376元/吨。现货方面,锰硅厂出厂报价上周跌至7200-7300元/吨,本周初暂稳,当前用期货矿生产的成本出现倒挂;外矿方面south32、康密劳六月份报价也相继下跌,south32今天出六月份第二轮报价,较上一轮下降0.5美元/吨度,港口锰矿价格也持续走跌,锰硅生产成本支撑减弱,当前锰矿现货价基本同远期外盘报价折合价相同,锰硅厂对锰矿采购有所增加,累积增长多周的港口库存上周出现下降,后期下跌空间或有限。今日锰硅SM809减仓上行,日线图中收盘已站上30日均线,暂有60日均线的压力,表现偏强,可继续偏多思路操作。

硅铁(SF)

多单谨慎持有

硅铁SF809合约今日交易重心继续上移,收盘6748元/吨,在昨日高点之上。现货方面,随着现货库存的消化,厂家挺价意愿浓,硅铁现货出厂报已上移至6200-6400元/吨左右,有大厂提价至6600元/吨左右。钢厂5月份招标价在6000-6600元/吨之间,钢招后期价格不断走高。近期硅铁厂开工方面消息较多,总体变动不大,当前期货仓单量为历史新高,后期逐渐注销会增加现货市场供给,但消息面上有景泰硅石矿山开采的暂停以及厂家库存的紧张,短期主要影响市场心态,总体来看,硅铁现货面推动价格持续上涨的动力不足,且青海近期可能降电价,但短期市场氛围方面不乏促涨因素。盘面上看,SF809今日收小阳线,从15分钟、1小时和日线图来看,均线均是多头排列,形成多周期共振,建议多单继续谨慎持有。

铁矿石(I)

观望为宜

今日贸易商心态稳中走强,心态较为坚挺,钢厂对于价格上涨,接受程度一般,采购情绪较弱,全天高品澳粉成交价格小幅上涨3-4元/吨。目前高品粉矿较为活跃,价格表现坚挺,而PB块询盘一般,主要是因近期粉率较大,钢厂更倾向于选择低铝并且性价比较高的巴西货。总体来看,今日华东地区现货跟涨情绪一般,钢厂观望明显,而做期现的贸易商询盘较为积极,成交活跃度一般。今日铁矿石主力1809合约冲高回落,期价上方承压60日均线附近压力,关注反弹动力,暂时观望为宜。

天胶(RU)

空单持有

今日1805最后交易日,密集移仓导致05、09合约大幅回落,1809今日早盘大幅增仓回落,弱势基本面仍然制约期价,前空可继续持有。从基本面来看,供需两端呈现出对垒的局面。供应面上随着开割期的陆续开始,进入到季节性高产周期,主要影响因素将是气候和政策影响,而需求面继续表现平稳,下游开工相对充足,但是采购意愿较低,随用随买为主。目前市场主要变数在显性库存的变动上,青岛保税区橡胶库存已经进入到去库存周期。目前整体显性库存高达80万吨。岛保税区总库存继续维持下降态势,总库存下滑至18.34万吨,较4月中旬减少2.15万吨,整体降幅10.49%。其中天然橡胶库存为7.37万吨,较4月中旬减少1.7万吨,降幅18.74%其中天然胶与合成胶库存均呈现不同程度下滑。目前看橡胶并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,使得价格上涨压力较大,高升水以及高库存的核心矛盾依然是主要矛盾。从盘面上来看,持仓博弈加大,空单持有。

PVC(V)

多单止盈

PVC主力合约1809前高压力陡增,建议前期多单止盈。受到内蒙古环保检查以及青海设备问题,供应出现短缺,期现均出现拉涨。且5月上游检修力度较大,整体基本面将趋紧。主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况,零星有电石出厂报价上调现象,整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息,部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者前期多单止盈。

原油(SC)

欧佩克报告利好,油价小幅反弹

SC1809今日小幅震荡回升,重回470元上方,持仓2.7万手,成交量突破15万手。在伊朗问题落地后,5/22前暂无风险点,油价预期兑现高位震荡。原油成交持仓均录得大幅增长。外盘方面,欧佩克月度报告上调需求预测,同时显示供应过剩现象正在消失之中,欧佩克认为3月份经合组织商业石油库存28.29亿桶,比2月份减少了1270万桶,比过去五年平均高900万桶。受此影响,布伦特原油期货结算价三年多来首次突破78美元。然而美国页岩油产量持续增长抑制了WTI涨幅,尽管美国页岩油产量持续增加,但是缺乏有效的运输设施,导致美国基准原油WTI价格远低于全球基准原油布伦特原油价格,欧美基准原油期货差价拉宽至五年来最大。价差有望进一步扩大。随着国内原油成交及持仓量激增,波动将加大,但伴随短期利多出尽,油价存在回落可能性。

沥青(BU)

2700多单止盈

沥青主力合约1806减仓上行,试探2900一线,盘面仍然强势,60日线获得支撑。基本面整体受需求支撑,仍偏多思路,但前期多单可考虑逐步盈。华北、山东、长三角、华南及西南沥青价格上涨,涨幅在40-125元/吨,东北及西北价格稳定。原油价格继续上涨,国内炼厂生产沥青亏损延续,国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油,因此部分地区国产沥青供应保持低位,进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位,因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑,炼厂继续推涨意愿强烈,不过目前仍是沥青市场需求淡季,沥青终端用量尚未大幅提升,因此预计沥青价格以小幅上调为主。由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳为主。整体现货维持稳步上涨,2700一线多单止盈。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约在9440元/吨一线减仓整理,短期多空因素交织,期货上下两难,供应和成本对期货价格形成支撑,但需求偏弱以及期货仓单即将进入市场对盘面形成压力。从供需来看,目前吉林石化、蒲城清洁能源、中原石化、独山子等几套大装置正在检修,产量处于收缩当中。库存方面,石化聚烯烃库存低于4月份水平,港口库存小幅下降。原油价格继续上涨,对塑料价格依旧形成心理支撑,以上因素限制塑料价格下跌空间。而5月下旬低压货将集中到港,HDPE供应将有所增加,下游需求稳中偏弱亦不利价格继续大幅上涨,本周大型地膜企业开工率仅为20%-30%。期货仓单方面,5月14日期货仓单1601张(8005吨)。PE现货方面,今日部分地区现货价格松动50元/吨,华北地区LLDPE价格在9600-9800元/吨,华东地区LLDPE价格在9650-10050元/吨,华南地区LLDPE价格在9750-9900元/吨。操作建议方面,塑料期货价格短期将小幅调整,建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

少量多单谨慎持有

今日PP主力合约在9210元/吨一线波动,市场对1805交割货源即将进入市场存在担忧。不过短期供需面变化不大,PP价格下跌空间也有限。5月14日期货仓单2496张(12480吨),我们预计期货交割对短期走势形成影响,对中长期走势影响不大。近期供应方面,中原石化、宁波富德等装置停产检修,导致的区域供应出现阶段性下降仍旧对PP价格形成支撑作用。上游原油继续上涨,对PP价格亦形成一定心理支撑。下游方面,PP下游注塑和BOPP企业开工率稳定,塑编企业开工率变化不大,但BOPP利润微薄限制PP涨幅。PP现货方面,今日PP现货市场窄幅波动,华北市场拉丝主流价格在9050-9350元/吨,华东市场拉丝主流价格在9150-9350元/吨,华南市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨。操作建议方面,短期PP期货或调整,建议少量多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单适当减仓持有

TA主力09合约延续上行,09合约突破5800,突破前高,持仓破百万手,料期价将在去库存推动下,向上运行,二季度仍然保持强势,5800一线可减仓持有。基本面看,实际检修落实情况有待跟踪,但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看,PTA4-5月份库存可能小幅去化,但6月份起随着PTA装置集中检修的结束,供需结构又将回到偏松态势。预计二季度整体PTA保持紧平衡状态,社会库存去化幅度有限。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升,PTA依然有上冲的动力,仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。对于09合约来看,6月份以后下游织造负荷走低,PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市预计累库存概率偏高,6月份以后市场结构来看,09存在一定压力。投资者需要关注PTA装置检修以及5-6月份投产的聚酯装置能否如预期进行,操作上前多部分止盈。

焦炭(J)

逢低做多

今日焦炭1809合约箱体震荡运行,日内振幅偏大,成交活跃,持仓量增加。现货方面,最近国内焦炭市场价格稳中偏强运行,成交情况一般。15日山东临沂二级焦出厂价1900元/吨(持平),徐州产二级焦市场价1850元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价1975元/吨(+50)。11日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.21%,略高于近期均值78.91%。库存方面,11日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.2天,低于近期均值14.1天;110家钢厂焦炭库存447.2万吨,低于近期均值475.9万吨;100家独立焦化厂焦炭库存71.1万吨,低于近期均值87.4万吨。综合来看,近期焦炭现货行情上涨明显,钢厂利润可观的情况下,对提涨接受程度较好。下游需求方面,近期钢厂开工率呈现回升态势,武安等地区有复产可能性,基本面情况相对利好,预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点:限产地区的产能恢复情况,操作上建议投资者逢低做多。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1809合约震荡整理,日内振幅偏大,成交活跃,持仓量增加。现货方面,最近国内焦煤市场价格平稳运行,成交情况良好。14日京唐港山西主焦煤库提价1730元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1830元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1530元/吨(持平)。库存方面,11日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数13.56天,低于近期均值14.62天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存733.3万吨,略低于近期均值753.1万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存684.1万吨,低于近期均值729.6万吨;中国炼焦煤煤矿库存199.9万吨,明显高于近期均值169.6万吨。综合来看,近期焦煤供应总体平衡且略偏宽松,在此情况下国产高硫焦煤价格仍难反转。但受焦化企业利润改善、焦炭价格上行影响,低硫主焦煤现货行情企稳。后续焦煤期货走势尚不明朗,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化企业开工情况、黑色市场整体心态,操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

轻仓试空

今日动力煤1809合约震荡整理,日内振幅不大,成交活跃,持仓量略减。现货方面,最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行,成交情况较好。14日忻州动力煤车板价415元/吨(持平),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价618元/吨(持平),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数572元/吨(持平)。库存方面,15日统计环渤海三港煤炭港口库存1084.5万吨,低于近期均值1146.84万吨;国内六大电厂煤炭库存1290.5万吨,低于近期均值1369.1万吨;库存可用天数19.1天,低于近期均值20.4天;六大电厂日耗67.7万吨,略高于近期均值67.1万吨。综合来看,近期国内动力煤上游供应情况良好,中间物流通道改善明显。受国际原油价格上行影响,煤炭价格持续稳步上行。目前电厂日耗水平中等偏高,库存水平同比较高,电厂在此高价行情下的采购意愿不强,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:水泥和造纸等行业的煤炭需求、水力发电增长情况,操作上建议投资者轻仓试空。

甲醇(ME)

短多长空思路

近期国内甲醇市场内地、港口价差较大,部分内地货物将流入港口市场,关中、华中以及山东等地均有货物流入港口地区,加之当地上游企业库存不高,预计前期下跌行情结束,不排除后期企稳后反弹可能。陕蒙地区虽销往港口货量有限,然当地部分烯烃继续外采以及上游装置推迟重启支撑区内行情,前期利空不及预期,后期或有反弹空间。港口方面,一方面进口货仍偏紧,库存低位,短期关注有无货物转港可能,另一方面,内地货虽有到港,然国产、进口价差仍相对较大,短期或不排除国产货源继续推涨的可能性。故整体而言,本周国内甲醇市场或逐步企稳,部分内地因与港口打开实际套利往来,短期或有反弹。日内甲醇主力1805合约期价冲高后小幅回落,2800元/吨一线多空争夺激烈,日内持仓下降,截止5月15日,甲醇华东现货价格3310(+30)元/吨。现货市场当下维持强势格局,然后续随着上游装置重启和下游需求端装置检修的落实,后续供需格局将逐步弱化,近期留意多空转换时机,操作上建议投资者多单2800附近止盈。

玻璃(FG)

暂且观望

月初以来玻璃现货市场呈现弱势整理的态势,现货价格出现一定幅度的回落。尤其是南方地区受到降雨因素影响,不利于现货的仓储和保管,厂家只能尽量削减库存。而北方地区低价玻璃的进入量增加,也是造成近期南方市场价格松动的原因。总体看目前终端市场需求还处于淡季的水平,玻璃加工企业新承接的订单数量不多,部分加工企业开工率仅有八成左右。现货价格的持续松动,也造成贸易商和加工企业对后期市场的谨慎,预计近期现货市场价格难有起色。日内玻璃主力合约1809期价偏强震荡,持仓上升,截止5月15日,河北安全5mm现货价格为1472元/吨,操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价偏弱运行,近期价格反弹空间相对有限。截至2018年4月底,广西本榨季制糖结束,共计产糖602.5万吨,同比增加73万吨;累计销售269万吨,同比减少3万吨。总体来看,本榨季库存呈现增加态势,目前现货价格表现弱势。国际方面,考虑到印度出口补贴和泰国产量创新,压制了原糖反弹空间,原糖在触及11.81美分/磅拐头向下,再次跌破5日均线支持。操作上,建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价震荡偏强,近期出现连续性反弹。国内方面,南北港口玉米价格稳定,锦州新粮集港1745元/吨,理论平舱1795元/吨,提价5元,广东散船码头现货报价主流区间稳定1840-1850元/吨,稳中偏弱,东北深加工企业玉米挂牌价稳定,主流收购1460-1650元/吨,上周开始东北储备库开始轮入储备粮,华北深加工企业主流区间每吨1840-1880元,大体稳定。近期,国家维持每周维持800万吨抛储,市场供应处于偏宽松态势,预计玉米价格表现依旧承压。不过,国家促进东北种植结构改革的力度大于预期,下年度玉米种植面积或将不增反降,加上种植初期东北干旱严重,对18/19年度玉米单产或有影响,推升远月做多氛围。操作上,建议观望。淀粉方面,近期原料玉米价格涨跌变化不定,厂家多根据自身库存情况调整收购价格,但市场整体供应量充足,成本端支撑作用有限,因此目前业内关注的重点依然是下游需求的跟进情况。伴随着本次下游补库签单量的增加,销区市场低库存现象暂时得到补充,但考虑到随着产区价格上调,贸易商对高价抵触心理或再度增强,因此在需求方面尚未到集中放量的前提下,上下游市场博弈心理为主,短期内玉米淀粉现货价格涨跌范围有限。操作上,观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行,上方承压5日均线。市场方面,国产豆价格报价稳中有跌。销区货源供应充裕,厂商询价意愿不高,东北贸易商反映外销十分清淡,部分贸易商近日基本未出货,有停收观望现象。南方地区气温升高,对大豆存储要求的标准有所提高,同时,5月底新季菜籽、小麦将陆续上市,各贸易商出货意愿加强,而下游采购仍不积极,市场交易持续清淡,打压国产大豆市场行情。总的来看,市场需求面疲软,短期国产大豆或将以稳中震荡偏弱走势运行。目前正值东北主产区春播阶段,近日国家种植补贴扶持政策陆续发布,提振农户种植大豆积极性,预计今年大豆播种面积有望继续增长。操作上,由于国家政策助力高于预期,新季增产预期趋强,建议观望。

豆粕(M)

多单轻仓

豆粕今日低位震荡,美豆显现企稳,压榨利润大幅收窄。5月15日-22日期间美方将就对中方500亿美元商品是否征税举行听证会,市场对结果存在较大分歧。近期雷亚尔快速贬值,巴西大豆升贴水走低。美豆种植进度加速,截至5月13日,美豆种植进度为35%,快于26%的五年均值。国内方面,豆粕库存进入季节性增库周期,目前豆粕库存水平偏高,部分油厂出现胀库,截至5月11日当周,国内进口大豆库存增加23.47%至491.1万吨,豆粕库存减少0.69%至120.74万吨。操作上多单轻仓。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价减仓下行,反弹受阻于20日均线。市场方面,现货豆油部分跌10-30元/吨,成交量不大,低位基差吸引些采购。未来几个月大豆到港庞大,雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%,农户卖豆意愿加强令巴西大豆升水报价大降,进口大豆到港成本下降,盘面榨利良好,油脂行情反弹走势受阻,今日滞涨震荡小跌,但豆粕胀库现象蔓延,油厂上周压榨量降至146万吨低位,豆油库存压力不大,且低位基差需求尚好,油厂挺价,预计短线油脂现货回调空间不大。操作上,建议观望。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价减仓偏弱,5日均线附近有一定支撑。市场方面,5月MOPB报告显示,马来西亚4月毛棕油产量156万,环比降1%,出口154万,,环比降1.6%,库存217万环比降6.4%,库存低于市场要去,报告呈利多影响。国内库存方面,截止5月11日当周,国内食用棕榈库存总量为65.3万吨,较前一周降4.58万吨,降幅6.55%,预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看,随着棕榈油9月合约重新收复5000元/吨整数关口,空头有一定的避险意愿,预计近期油脂或表现偏强。操作上,暂时观望。

菜籽类

菜棕油价差减仓

本周油厂开机率小幅下降,而南方连续阴雨使得水产养殖对菜粕需求减弱,菜粕提货速度较慢,库存回升,截至5月11日当周,国内进口菜籽库存减少11.84%至52.1万吨,菜粕库存增加4.60%至4.78万吨,菜油库存增加2.68%至5.75万吨。操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油提货速度加快,在油脂板块震荡格局下,菜油6400-6600元/吨区间震荡,操作上建议菜棕油价差扩大减仓。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价大幅下挫,运行中心回落至4000元/500kg整数关口附近运行。市场方面,局部地区受高温天气影响,走货略有放缓,但目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平,鸡蛋供应能力有限,预计短期鸡蛋价格或走稳。据芝华数据,4月在产蛋鸡存栏回升至10.90亿只,环比增加1.01%,鸡蛋供应已经出现向上拐点,后期仍有望增加,供应压力仍在放大。不过,近期气温回升,导致走货放缓,再加上供应仍在增加,预计近期或有一定幅度的回调。操作上,建议观望。

苹果(AP)

观望

今日苹果期价继续放量上行,预计近期仍维持强势格局。市场方面,目前栖霞产区采购客商人数有所减少,交易热度下降,价格趋于稳定,果农一二级货成为交易主流,多发江苏、湖南、湖北、安徽等省,果农三级及统货剩余货源零星,客商存货交易也不甚多,目前栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.70-3.00元/斤,以质论价,客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。,但真正可交割品级的裸果价在4元/斤以上,叠加交割冷库费用和人工,预计1805合约的均衡价格在8600-8700元/吨区间,前期实际仓单注册成本在9000元/吨以上。再加上,近期市场传言苹果大规模冻害发生,或将导致一定产量消减,期价仍表现为技术性挤仓的逻辑,均衡价格博弈至少要等到5月合约交割完成。操作上,建议观望。

棉花及棉纱

多单持有

郑棉今日依托15500元/吨维持高位震荡,美棉种植进度赶超正常水平,截至5月13日当周,美棉种植率为36%,五年均值水平为31%。本周储备棉销售底价15041元/吨,较上周上调73元/吨,近期储备棉拍卖成交量价齐升,成交率由前期的30-40%回升至60%以上,近两日新疆棉投放比例由23-24%上升至30%以上,昨日地产棉成交降温。4月下旬以来,郑棉仓单见顶后开始出现小幅回落,郑棉套保压力减轻。操作上建议多单持有。棉纱方面,内外纱线价差倒挂130元/吨左右,倒挂程度呈缩小趋势。在国内棉花供应压力下,下游企业对后市信心不足,多采取随用随买,五月纺织旺季淡销,贸易商谨慎观望心理为主。操作上建议暂且观望。


研究员:唐正璐
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